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2011年报点评:四季度亏损,全年微盈
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报告评级:
中性
人气指数:
14
更新时间:
2012-03-19
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报告摘要:
投资要点    事件:    中国铝业公布 2011 年年度报告,实现收入1459 亿元,归属母公司所有者净利润2.4 亿元,折合EPS 0.018 元。【】其四个季度EPS 分别为:0.024、0.006、0.041、-0.054 元。()第四季度受到铝价大跌的影响,公司业绩大幅下滑。    点评:    受行业不景气的影响,公司依然仍未能摆脱其在盈亏平衡线附近挣扎的命运,这也是电解铝行业当前较为普遍的现象,我们认为短期内很难改善。    归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-3.3 亿元,其非经常性损益最主要是公司处置交易性金融资产,获得投资收益4.9 亿元,包括公司商品期货、期权合约、以及远期外汇合约的收益。    分版块业绩来看:氧化铝板块盈利3.52 亿元,同比减少7.3 亿元;原铝板块盈利9 亿元,其中应占联营企业利润为3.9 亿元,主要来自于煤炭业务利润;铝加工板块继续亏损,本年亏损3.7 亿元,同比基本持平。    产量方面:公司自有矿山产铝土矿1356 万吨,同比增加6.5%;氧化铝产量1100 万吨,同比增长8.7%;原铝产量390 万吨,同比增长1.6%;铝加工产量62 万吨,同比增长5.8%。    中央重申严控房价,使国内铝消费前景持续黯淡,再考虑电解铝新产能持续投放,我们认为铝价很难出现显著的上涨行情。下半年随着海内外经济形势更趋稳定,铝价方有缓慢上行的可能。

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