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有色金属行业:迎来阶段性反弹,继续首推山东黄金
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14
更新时间:
2012-09-10
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报告摘要:
主要内容:    中国万亿投资配合欧洲购债美国QE预期,商品市场大幅上扬。【】周中中国宣布万亿铁路和公路投资计划;欧洲最终宣布购买欧元区国家债券方案,符合市场预期;周五,差劲的非农就业数据令市场QE3预期大盛,商品市场在共振上全周大幅上扬。()上周LME三月期铜、铅、锌、锡、镍和COMEX黄金分别上涨4.66%、6.36%、6.62%、7.01%、2.96%、3.45%和2.58%。沪铜现货升水缩小至70元/吨,显示贸易商换现意愿较强;伦敦铜库存单周下跌6.07%;上海期交所库存单周下跌4.42%;LME铅库存单周下跌2.18%。。本周黄金SPDR持仓量上涨3.62吨至1293.14吨,接近历史新高。    铜管企业开工率环比上升,原生铅冶炼开工率止跌回升。1. 8月份铜管企业的平均开工率为71.43%,环比7月下降1.47%。2. 本周国产氧化铝价格持稳在2500-2600元/吨,本周吨铝平均亏损额度保持在350元/吨附近。3. 8月份国内主要原生铅冶炼企业开工率在连续三个月环比下跌后止跌回升,当月43家原生铅冶炼厂共产精铅21.01万吨,整体开工率为61.16%,环比上升6.2个百分点。年产能在5万吨以下的小型企业开工率却大幅下挫13.91%。    稀土市场稳中略降,锑锭和钨精矿市场报价均出现反弹。1.截止9月6日,氧化镨钕36-36.5万元/吨,下跌0.5万元/吨;金属镨钕46-46.5万元/吨,3N氧化镧7-7.5万元/吨,3N氧化铈7.5-8万元/吨成交,金属镧铈7.8-8.5万元/吨,下跌0.3万元/吨。2.本周2#锑锭和氧化锑99.5%的成交价格基本维持在出厂69000-70000元/吨和59000-61000元/吨,而1#锑锭的出厂价格则上涨1000元/吨至72500元/吨。3.本周65%以上黑钨精矿市场主流报10.3-10.4万元/吨,较上周上调0.1万元/吨,个别商家已经报到10.5万元/吨。4.本周60钼铁报价为10.2-10.5万元/吨(现款-承兑),45%钼精矿报价在1460-1480元/吨度。    投资建议:黄金板块首推山东黄金,板块迎来阶段性反弹:整体板块的反弹最短有望持续到9月中旬,这主要来自欧央行购买债券方案预期兑现,以及9月7日的非农数据让市场期待美联储9月13日议息会议上将有所行动。我们建议配置更具稳健性和持续性的黄金板块,继续首推山东黄金(矿产增速更快和资源成长远超同业)。工业金属(锡、铜等)可采用右侧投资。近两月的价格急跌造成小金属中部分品种(例如钨)已经触及边际成本曲线。由于矿山惜售、民间囤积的重燃,预计下行空间有限。密切关注9月底可能的政策支持、资金活跃重补库存等对优势小金属价格的支撑。风险释放后可配置优势资源的优质龙头(中科三环、厦门钨业);关注安泰科技、东方锆业、利源铝业等个股。    

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