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有色金属行业:美联储实施QE,金属市场大幅走高
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12
更新时间:
2012-09-17
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报告摘要:
主要内容:    美联储实施QE,商品市场大幅走高。【】美联储宣布每月购买400亿MBS债券,延长超低利率指引至2015年中期,同时维持OT操作至年底,商品市场在QE的催化下全周大幅上扬。()上周LME三月期铜、铅、锌、锡、镍和COMEX黄金分别上涨5.14%、8.75%、8.11%、7.41%、8.51%、7.73%和2.00%。沪铜现货由升水转至贴水170元/吨,贸易商积极换现,未来价格看涨预期强烈;上海期交所铜库存单周上涨3.53%;LME铝单周上涨2.82%;LME铅库存单周下跌3.38%。    本周黄金SPDR持仓量上涨8.34吨至1301.48吨,创一年以来新高。    铜板带箔开工率环比略升,锌大型冶炼企业8月开工率上升。1.本次调研显示,8月铜板带箔平均开工率为57.95%,较7月略有上升2.22%。2.本周国产氧化铝价格小幅下跌,其中低端价格下跌至2460 元/吨,本周吨铝平均亏损额度减少至300元/吨附近。3. 8月调研锌企业平均开工率为64.70%,环比增4.19%,并创下了今年以来的最高开工率。从分项数据来看,8月国内锌品产量的增长主要来自于中小型企业的贡献,而国内大型冶炼企业8月开工率出现下滑。    稀土和钨市场报价均现有价无市,锑钼市场表现平稳。1.截止9月13日,氧化镨钕36-36.5万元/吨,金属镨钕46-46.5万元/吨,3N氧化镧6.2-6.5万元/吨,3N氧化铈6.5-7万元/吨,金属镧铈7.8-8.5万元/吨。3N氧化镝380-385万元/吨,镝铁390万元/吨,N35钕铁硼167.5元/千克,报价均无变化。2.本周2#锑锭和氧化锑99.5%的成交价格基本维持在出厂69000-70000元/吨和59000-61000元/吨,而1#锑锭的出厂价格则维持在72500元/吨。3.本周65%以上黑钨精矿市场主流报10.3-10.4万元/吨,65%以上白钨精矿市场主流报10-10.2万元/吨,但有价无市,市场成交清淡。4. 60钼铁报价为10.2-10.5万元/吨(现款-承兑),45%钼精矿报价在1460-1480元/吨度。    投资建议:上调行业评级至看好,黄金是量化宽松下的最优选择:QE对金属形成正面催化,对QE敏感趋弱不影响工业金属和黄金阶段最高涨幅,由于市场强大的学习能力和短促的预期时间(周五美联储就开始买债),此轮市场上涨的过程可能较之前更短更急。由于购买MBS可以帮助降低中长期的借贷利率,对黄金的下方价格形成了坚定的支撑。我们认为无论是从上涨幅度,时间跨度以及安全性的角度来考虑,贵金属是更值得长期持有的资产标的。    个股选择上,依次推荐山东黄金(黄金板块首推,业绩增速最快)、中金黄金、辰州矿业;而基于市场风险偏好的显著改善,我们认为基本金属的弹性将更大,并可能依据铜锡铅锌铝的顺序进行轮动,个股选择上也建议考虑外延式扩张预期强烈的诸如铜陵有色、锡业股份、驰宏锌锗等弹性更好的个股。    小金属方面,预计部分品种(钨)下行空间有限,风险释放后可配置优势资源的优质龙头(中科三环、厦门钨业)。    

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