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申银万国-洛阳钼业-603993-新股定价
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14
更新时间:
2012-09-18
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报告摘要:
    公司是国内最大的钨钼生产商。【】公司现拥有钼铁冶炼能力25,000吨/年,氧化钼焙烧能力40,000 吨/年,生产规模居国内同行业第一,2011年,公司钼产量为1.55 万吨;公司也是国内最大的钨精矿生产商之一,公司目前矿石处理能力30,000 吨/日,2011 年,本公司钨精矿年产量为7,261 吨(不包括豫鹭);公司营业收入的80%左右来源于主导产品钼炉料和钼深加工产品。()    l钼行业――供给过剩是常态。钼的整个下游产业比较广泛,主要应用于钢铁、金属加工、冶金等行业,而其最主要的下游为钢铁行业。过去3年,钼的整体消费的增速远远慢于全球经济增速,这也直接导致了其价格长期低位徘徊。供给方面,全球钼资源分布不均衡,中国已成最大产钼国,但其供给管制政策影响力度不如其余小金属品种,未来供给端增长空间较大,这将进一步制约未来钼价的回升。    l钨行业――产业红利持续,钨价下行有限。钨金属在切削刀具领域、军工和采掘业有稳定需求。由于产业政策持续收紧钨供应(如设置生产配额、出口配额等)和民间资金的撬动,不排除3-6 个月有反弹的可能,并且基于同样的理由,我们对中长期的钨价也偏乐观。    l募集资金项目:本次募集资金投向钨产业链(90%)和钼化工。一方面形成每年仲钨酸铵10000 吨,高性能硬质合金5000 吨和高性能钨金属及钨合金材料1600 吨的生产能力,从而实现公司三道庄伴生白钨资源的综合利用,另一方面增加10000吨的钼酸铵产能。    

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