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上市公司三季报点评:价格低迷和11Q3高基数导致业绩大幅下滑
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报告评级:
中性
人气指数:
14
更新时间:
2012-10-26
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报告摘要:
 内容:     报告期内,公司共实现营业收入29.11亿元,同比增长38.82%,实现归属上市公司股东净利润9573万元,同比下降69.33%。【】盈利能力方面,综合毛利率7.77%,同比下滑7.24个百分点,实现每股收益0.105元。()公司同时预告2012年全年归属母公司净利润增速范围在-100%至-70%。    点评:     1)回顾--坦然面对。    公司三季度单季的表现差强人意,出现了亏损的情况(这在公司历史上是相当罕见的),三季度单季净利润的同比增速更是大幅降至-118.10%,我们认为,主要原因在于:     a)鸡肉价格的持续低迷:     由于鸡价低迷,前三季度公司鸡肉的平均销售价格仅约在10500元/吨,三季度单季单羽鸡的盈利更是降为负值,仅为-0.58元/羽(上半年尚且有1.57元/羽的水平),出现亏损。    b)饲料成本,尤其是玉米价格的大幅飙升:     雪上加霜的是,7月美国干旱使得饲料原材料的价格飙涨,尽管公司在采购与储备上做的较同行业其他公司更为积极,但仍无可避免的承受较大压力,最终Q3单季毛利率在价格低迷和成本上升的双重挤压下,大幅下降。    c)去年三季度的高基数:     去年三季度辉煌的成绩给今年树立一个相当高的基数:11Q3的单羽盈利高达5.8元(8月份更是出现过单羽盈利7.0元以上的上佳行情),愈发使得今年三季度单季的业绩增速相当之难看。    多重打压之下,公司唯有的慰藉来自产能稳定而良性的扩张。公司三季度屠宰量约为5000万羽,同比增长50%左右,前三季度的总屠宰量已有万羽,同比增长55%以上,显示出较为良性的扩张节奏。目前公司的日均屠宰量在80万羽左右,仍在环比不断提升之中。 

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