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泛时尚生态圈版图日趋完善,期待更多优质标的落地
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买入
人气指数:
10
更新时间:
2015-06-01
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报告摘要:
? 公司推动互联网化与国际化,重点打造泛时尚生态圈,具备天时地利人和。1)泛时尚生态圈战略明晰:公司从高端女装行业延伸至“衣食住行娱美医”,激发协同效应,泛时尚生态圈的逻辑日渐完备且被市场接受,后面就待落地执行。2)公司有条件有能力:董事长具有深刻的韩国时尚圈人脉与产业资源,公司拟定增15亿(6亿引进与运营韩国时尚品牌+5.8亿偿还银行贷款+3.2亿补充流动资金),实际控制人出资占定增47%且所有参与对象均锁3年,另外公司较早布局国际时尚市场,项目与人才储备丰富。在韩流持续盛行与中韩自贸区将完全落地的背景下,我们非常看好公司打造泛时尚生态圈的前景。 ? 今年落地标的均质优且性感,体现出公司及背后投行团队很强的项目甄选能力。1)阿卡邦系韩国婴童第一品牌,品牌影响力深厚,未来有望在国内落地,电商渠道是突破口;2)联众作为重新崛起的老牌棋牌游戏公司,业绩突出,线下优质赛事资源丰富是特色,正着力打造智力运动产业生态圈;3)明星衣橱是国内领先的精品时尚电商平台,正由导购网站逐步转型至电商平台,稳扎稳打,未来有望引入更多国际品牌;4)若羽臣互联网营销能力很强,是多个国际品牌在国内快速落地的推手。好团队+好项目,后续值得期待。 ? 女装主业继续调整优化,业绩有望见底回升,而所投资各项目间有望产生多种协同效应。1)主业优化渠道与激励机制:公司对门店实施优胜劣汰,提高整体店效,并实行“店长承包制”,有效激发门店活力。收入降幅连续3个季度收窄,公司业绩见底回升可期。2)各板块间互相拉动与协同:阿卡邦使女装产业链延伸至婴童产品,若羽臣可展开线上营销,明星衣橱带来移动互联流量与推广优势,而联众可提供丰富的互联网经验,并在线上线下与媒体端为朗姿引流。随未来更多投资项目落地,公司的泛时尚生态圈版图将日趋完善。 ? 公司公告拟成立互联网时尚产业基金与香港子公司,继续深入布局泛时尚生态圈。1)公司与广发证券旗下投资公司珠海乾亨签订投资协议书,拟设立珠海广发朗姿互联网时尚产业基金,有助于挖掘大时尚产业领域潜在投资机会。2)公司拟出资3000万设立朗姿时尚香港(有限)公司,有助于加快公司在境内外开展投资并购与引进垂直时尚品牌。 ? 公司主业见底回升,插上互联网+的翅膀,构建泛时尚生态圈日趋完善。公司具备清晰的战略+优秀的团队+充足的弹药(定增15亿+一季报货币资金4.3亿+年报理财7.6亿),今年来投资标的非常优秀,后续有望继续给市场惊喜(如韩国整容医疗与化妆品领域等)。维持买入评级,短期目标价为100元,中期看到300-500亿市值。鉴于联众为代表的投资项目未来将带来良好投资收益,我们上调盈利预测,预计15-17年EPS分别为0.79/1.00/1.26元(原预测15-17年EPS分别为0.62/0.69/0.79元),对应16-17年PE分别为82/65倍,维持买入评级,短期目标价为100元,对应增发后约250亿市值,考虑到泛时尚生态圈的稀缺性,中期看到300-500亿市值,后续视事件驱动带来股价催化。

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