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新国都(300130)点评报告:巨头或助保险牌照,上调目标市值至252亿元
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买入
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12
更新时间:
2015-06-11
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报告摘要:
? 事件:6月10日晚公告,为推进公司在互联网金融、相互制保险公司领域的战略布局,参与创新发展普惠金融,公司自有资金5,000 万元参与发起设立相互人寿保险公司(或组织)。业务范围包括人民币、外币的人身保险(包括各类人寿保险、健康保险、意外保险、养老与护理保险,其他相关人身保险);再保险业务;保险咨询、代理等相关服务业务;资产管理业务;经中国保监会批准的其他业务。出借资金后公司拟占相互人寿保险公司(或组织)初始运营资金的5%。 ? 已选择低调的公告方式。 A股上市公司中,汤臣倍健、腾邦国际、博晖创新、新国都同时公告此项投资,由于公告业务一致,可推测为共同投资。由于投资额达到5000万元,金额高,须经董事会审议,公司必须公告此次投资。汤臣倍健的公告披露保险公司暂定名为信美相互人寿保险公司,新国都未披露保险公司名,可见公司已选择低调处理方式。 ? 完全根据公开资料,巨头或有助力保险牌照可能。根据Wind公开资料,联合投资的博晖创新董事长杜江涛同时兼任内蒙君正董事长。根据2月16日内蒙君正公告,若天弘基金增资扩股完成,内蒙君正将参股天弘基金15.6%,蚂蚁金服持股天弘基金51%。推测巨头的关联将助力该保险公司拥有牌照的可能。 ? 千万商户通用支付网络解决商户、收单、用户三方痛点。公司在公开投资者交流表示目标千万的通用支付网络。我们推测,1)在商户方,解决信息化程度低、数据无法存储、数据难分析的难题,同时通过指纹数据、收单数据完善商户数据库;2)在收单方,解决切机、套现、盗刷等风险控制问题。3)在用户方,增加卡券、指纹支付、人脸支付等用户体验。 ? 变现来自贷款和金融理财。目前的日均交易流水已经体现网络价值。基于商户流水资信做贷款是可取的变现方式,若为商户留存资金衍生保险、理财等金融服务,变现机会更广。推测本次投资即为此类变现布局。预计公司还会展开类似形式的业务扩张和外延并购。 ? 上调目标市值空间至252亿。3月12日金融信息化深度8估值131亿元(经35个交易日即兑现当时预测的165%股价空间),此后浙江中正、大拿科技、保险公司是重要投资,未在上次估值中体现。重估业务得到市值252亿(见表2),比前次上浮92%。预计2015-2017年EPS为0.77、0.99、1.26元,2014年已体现经营与战略拐点,维持”买入“评级。

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