设汗牛网为首页 免费注册 会员登录
在线客服
牛股数据:
官方微博
首 页 高级搜索 我的订阅 会员中心 数据中心 行业分类 盈利预测 一致性预期 2012最佳分析师
首页 >
标题:
申万银行点评:存贷比放开利好银行,后续修法值得期待
报告类别:
研究机构:
股票代码:
股票名称:
研究员:
报告评级:
人气指数:
11
更新时间:
2015-06-25
收藏到我的书架
 
请在登录后分享报告,才能赚取积分
Firefox,chrome浏览器无法点击复制链接按钮,请直接复制框内文字分享给你的好友


报告摘要:
本期投资提示:
事件:国务院会议通过商业银行法案修正案,删除存贷比不超过75%的规定。存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。
点评:银行表内外资产负债运用手段更加灵活,存贷比作为流动性和风险的考核法定指标已经落伍。在4月发表的“投贷新模式,股市正反馈,ROE新空间”的报告中,我们提到存贷比即将退出法定监管的舞台。
存贷比放开利好银行,小幅降低负债成本,减少通道费用。存贷比的放开将减少部分银行在临近季末期间的揽储压力,边际上降低不必要的负债成本。同时,也会减少把部分类信贷资产计入同业投资科目的行为,有利于减低产生的通道费用。
上市银行中,受益较大的银行包括浦发、交行、建行和中信。去年末,上市银行公布的存贷比指标中,浦发、交行、建行和中信均介于73%-74%之间,压力较大。因此,是存贷比取消最大的受益银行。而银行业总体存贷比远低于监管要求的水平,1季末不到66%,因此对大部分银行来说存贷比取消影响有限。
短期存款仍然重要,信贷投放还看央行。短期并不会发生存款明显下降或者信贷投放大幅增加的现象。边际上有利于存贷比压力较大的银行增加信贷投放。首先,对于银行负债端而言,存款仍然是最便宜的负债,平均的成本低于同业等其他负债,银行仍然主要通过揽储来匹配资产规模。其次,从资产端而言,信贷投放受到央行合意贷款额度、行业投向、以及存贷比的限制。存贷比放开后,新增信贷的投放仍然受制于央行在窗口指引。行业投向上,平台和房地产也受制于监管对于这些行业投向占比的限制。因此并不会出现贷款大幅增加的情况,仅对部分存贷比压力较大的银行有边际上的影响。中长期而言,负债手段更加灵活,存贷比将接近国外水平。利率市场化进一步推进过程中,存款成本将接近于同业等市场化的负债成本。未来中国银行业在这一过程中主动负债的工具更加灵活,存贷比提升是趋势。
后续修法,银行混业经营,投贷结合仍是更重要的改革方向,为ROE打开新的空间。由国务院牵头的金融企业混业经营改革决心坚定,预计将在年内通过商业银行法修法实现重大突破。混业经营可以满足企业多元化的融资结构和需求。此外,为了顺应平台和小微企业的呼唤,银监会或将推动投贷结合新模式。这将有助于银行提升对中小高新初创企业的了解程度和掌控力,有效控制风险并提升ROE的空间。参考在投贷结合探索最成功的硅谷银行,这家成立于1982年的银行,发展至今已经达到144亿美金的贷款规模,在数万家的美国银行中占据一席之地。银行为创业型高新企业提供贷款,集团旗下SBV资本提供股权合作。这种模式下,银行对企业的掌控力提升,可以维持较高的资产端收益率,同时通过产品的设计有效控制风险。在过去十多年中,硅谷银行一直保持高于行业的ROE和低于同业的不良率。
行业观点:存贷比放开利好银行板块,后续银行法修法在混业方面值得期待,货币和财政政策仍有一定空间。行业低配,员工持股等奠定安全边际。重申板块修复至1.7倍pb,对应35%的空间。首推中信银行(A股中自由流通市值最小,仅260亿,估值低于同业,且涨幅较少,后续弹性巨大);浦发银行(低估值高股息率,业绩稳健,混业经营);以及兴业银行(混业混改的首选标的,现估值较行业平均折价5%)。

相关报告
股票/行业 标 题 研究员 发表时间
民生银行 民生银行(600016)点评:中收增长是亮点,不良压力仍大于同业,维持“增持” 陆怡雯 2015-08-30
兴业银行 兴业银行(601166)点评:规模扩张提速,以量补价,资本充足率面临一定压力 陆怡雯 2015-08-30
中国银行 中国银行(601988)点评:收入端增长乏力,拨备计提承压,下调评级至“中性” 陆怡雯 2015-08-30
工商银行 工商银行(601398)点评:拨备承压,估值具有吸引力,维持“增持” 陆怡雯 2015-08-28
交通银行 交通银行(601328)点评:拨备捉襟见肘,但估值吸引力较大,维持“增持” 陆怡雯 2015-08-28
农业银行 农业银行(601288)点评:不良虽有压力,但拨备较充足,下调评级至“增持” 陆怡雯 2015-08-28
北京银行 北京银行(601169)点评:信贷需求和风险均好于同业,上调评级至“买入” 陆怡雯 2015-08-26
招商银行 招商银行(600036)点评:资产质量压力显现,拨备加大拖累盈利 陆怡雯 2015-08-26
银行 悲观中留一份清醒,银行的安全边际在不远处――单击此处输入文字。 陆怡雯 2015-08-25
浦发银行 浦发银行(600000)点评:拨备计提力度大,股份行中较为审慎,维持买入评级 陆怡雯 2015-08-20
中信银行 公司点评(中信银行601998)―加大拨备计提力度对冲不良压力,维持“中性”评级 陆怡雯 2015-08-19
华夏银行 华夏银行(600015)点评: 理财收入增长亮眼,不良和逾期贷款是最大隐忧 陆怡雯 2015-08-10
银行 央行口径新增信贷或见“虚高”――7月信贷前瞻 陆怡雯 2015-08-07
银行 申万银行点评:存贷比放开利好银行,后续修法值得期待 陆怡雯 2015-06-25
招商银行 招商银行( 600036)―― 国企改革大风吹来,公司员工股东利益更趋一致,上调至“买入” 陆怡雯 2015-04-12
首页 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ...  下一页  尾页1/23
TOP券商
中金公司 中信证券 国泰君安 国信证券 银河证券
中银国际 东方证券 广发证券 招商证券 天相投顾
长江证券 安信证券 海通证券 华泰联合 国金证券
兴业证券 光大证券 中投证券 中信建投 华泰证券
高华证券 瑞银证券 莫尼塔 平安证券 齐鲁证券
>>>更多券商


找找感兴趣的股票 大家在看什么股票 今日股票之最 手机看报告 联系合作
在新浪微博上找股票 点击量最高的股票报告 今日沪市涨幅TOP10报告 手机版(Android系统) 会员认证
找研究机构 今日报告最多的股票 今日深市涨幅TOP10报告 手机版(Iphone版) 广告合作
找分析师 今日热门股报告 今日沪市换手TOP10报告
根据推荐评级找股票 今日券商推荐买入股票 今日深市换手TOP10报告
2011年券商金股 今日资金净流入TOP10报告
关于我们 免责声明 Q&A常见问题 网站地图 联系我们 友情链接
Copyright ©2010 Dubaogao 汗牛网 版权所有