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航天信息(600271)点评:业绩增长加速,用户、数据、渠道优势更加深厚
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买入
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11
更新时间:
2015-08-10
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报告摘要:
投资要点: 2015年8月8日,航天信息公布了2015年半年度报告。2015年上半年,航天信息实现营业收入92.56亿元,同比增长14%。实现归属母公司净利润8.17亿元,同比增长29%,基本符合预期。 防伪税控业务推进加速,全年高速增长概率较大。2015年上半年,对公司利润贡献较多的防伪税控业务收入同比增长72%,原因为2015年推行的防伪税控升级系统首次要求小规模纳税人开始使用。非税业务增长较慢,原因为多类新业务开拓尚在投入期。增值税退税确认季节性因素使营业外收入较快增长。值得注意的是,2014年下半年国税总局要求税控设备从每套1416元的金税卡、IC卡、金税盘、报税盘变成每套720元的金税盘、报税盘,导致2014年下半年每股EPS为0.56元,低于2014年上半年每股EPS0.68元。而2015年下半年预计营改增将扩大到体量巨大的生活性服务业、金融服务业、房地产业与建筑业,且推行相对于小规模纳税人购买更具有强制性,预计2015年全年公司将实现高速增长。 经营现金流改善,各项指标显示业绩增长潜力。2015年上半年公司经营活动现金流净额为3.86亿元,同比增长7.8倍,二季度单季经营现金流净额为14亿元,去年同期为3.8亿元。公司应收账款、预收账款、预付账款增长均大于50%,各项指标表明公司在未来增长有望进一步加速。 用户、数据、渠道优势更加深厚,核心应用已形成商业模式。公司在中报中提到电子发票全面布局,收单业务快速覆盖,物联网业务出现突破性进展,这些都为航天信息积累了更深厚的用户、数据、渠道基础,设计优质应用将优势变现将是公司未来的方向。目前核心应用已形成商业模式,在企业财税信息方面,航天信息与建设银行北京分行的合作已进入度测试阶段并在类征信公司中率先产生流水,预计未来将在征信方面有大的突破。在跨境电商通关方面,航天信息已与对俄罗斯、对蒙古等最重要口岸签订合作协议,未来将全面铺开跨境电商通关系统。而结合政府端系统所进行的物联网与供深应链金融服务是巨大金矿,业务一但推行将快速产生利润。 维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2015-2017年收入分别为255、312和337亿元,净利润分别为17.2、21.6和32.6亿元,每股收益分别为1.86、2.34和3.53元,维持“买入”评级。?

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