设汗牛网为首页 免费注册 会员登录
在线客服
牛股数据:
官方微博
首 页 高级搜索 我的订阅 会员中心 数据中心 行业分类 盈利预测 一致性预期 2012最佳分析师
首页 >
标题:
贬值增强出口竞争力,但估值不算便宜――人民币贬值预期对纺织服装出口企业影响点评
报告类别:
研究机构:
股票代码:
股票名称:
研究员:
报告评级:
人气指数:
10
更新时间:
2015-08-12
收藏到我的书架
 
请在登录后分享报告,才能赚取积分
Firefox,chrome浏览器无法点击复制链接按钮,请直接复制框内文字分享给你的好友


报告摘要:
投资要点: 事件:央行决定自2015年8月11日起人民币中间价将参考上一日银行间外汇市场收盘价,引发人民币贬值预期短期加强。受此影响,纺织服装板块今日上涨3.92%,在所有板块中位居第三,多只出口业务为主的纺织股涨停。 我国是纺织服装出口大国,今年出口形势欠佳,人民币贬值增强出口竞争力。1)纺织服装出口占比较大:2014年我国纺织服装及鞋类出口总额为3547亿美元,在行业整体收入中占比37%,在我国所有出口金额中占比15%。2)外需疲弱+成本上升+汇率坚挺,今年出口额下滑:受国际经济形势影响,今年外需整体上仍较疲弱,同时国内劳动力成本等保持提升,叠加年初以来人民币实际有效汇率升值,今年出口形势不佳。前7个月我国纺织服装出口金额同比下滑4%,除2月份低基数外,其他月份同比均下滑。 静态看受益贬值、业绩弹性最大的公司为净出口占比大+低净利率,但有议价权的龙头企业真正受益:1)理论上看,出口额-进口额的比重大,同时低净利率的企业,在贬值过程中业绩弹性最大。我们简单采用出口比例/净利率作为弹性系数,可以看到华纺股份、龙头股份(15年PE为77X)、嘉麟杰(15年PE为46X)与申达股份弹性最大,但估值都偏贵。2)现实中看,有议价权的龙头企业才能真正受益于贬值,带来盈利能力提升,而小企业难以实现。 鲁泰:色织布龙头,业绩环比向好,期待棉价反弹与海外产能投产。1)公司是中高端色织布龙头,14年收入62亿,净利润9.6亿。2)未来长绒棉价格有望上涨,预计今年业绩持平,下半年逐季度环比改善。3)公司15-16年海外产能将逐步释放,海外衬衫与面料产能将分别占到整体的31%与15%。4)公司历史低点与15年估值水平看,PB为1.3X与2.4X,PE为8X与15X。 百隆东方:色纺纱龙头,看点在越南产能投产。1)公司是色纺纱行业龙头, 14年收入46亿,净利润4.7亿,预计今年业绩逐季度环比向好。2)公司越南产能15年预计增加27%,未来还将继续扩产能。3)公司历史低点与15年估值水平看,PB为1X与2X,PE为14X与23X。4)另外,同行业的华孚色纺历史低点与15年估值水平,PB为1X与3X,PE为14X与35X。 大杨创世:西装出口加工龙头,主业稳健,现金状况好,市值小。1)公司主要生产中高端西装,单量单裁业务不断发力,14年收入9.2亿,净利润4800万,整体上看业绩较为稳健。2)公司现金充裕,一季报上现金+理财共近8亿,目前市值仅30亿。大股东与高管计划增持,且拟开展员工持股计划。 人民币贬值实质利好行业龙头,且棉价处于周期性底部+期待海外产能释放,推荐龙头中的鲁泰、百隆东方与小市值弹性标的大杨创世,但目前并无显著估值优势。1)短期来看出口占比较大的纺织公司均受市场追捧,但只有龙头才能真正受益于贬值。2)棉价正处在周期性底部,企业上半年消化去年的高价棉花库存,下半年业绩将逐步改善。3)龙头海外产能的逐步投产,将带来业绩增量并受益于低成本与TPP。4)推荐:鲁泰A、百隆东方与大杨创世。 。

相关报告
股票/行业 标 题 研究员 发表时间
报喜鸟 报喜鸟(002154)点评:业绩渐筑底,双主业战略明确,未来聚焦定制和多品牌 王立平 2015-08-27
鲁泰A 鲁泰A(000726)点评:棉价周期见底,海外产能扩张,业绩有望见底回升 王立平 2015-08-27
纺织服装 弱市环境下,推荐业绩稳健、估值合理的白马品种 王立平 2015-08-24
七匹狼 七匹狼(002029)点评:业绩继续筑底,期待外延扩张打开新的空间 王立平 2015-08-24
上海家化 上海家化(600315)点评:中报业绩增长12%符合预期,未来看点在外延并购 王立平 2015-08-20
富安娜 富安娜(002327)点评:大家居战略稳步推进,未来看点在互联网+外延预期 王立平 2015-08-18
纺织服装 贬值增强出口竞争力,但估值不算便宜――人民币贬值预期对纺织服装出口企业影响点评 王立平 2015-08-12
海澜之家 海澜之家(600398)点评:高增长、低估值的白马股,共赢生态圈值得期待 王立平 2015-08-11
健盛集团 健盛集团(603558)点评:产能驱动带动业绩大幅增长,布局越南或将受益FTA/TPP 王立平 2015-08-07
纺织服装 冰雪奇缘,体育产业链公司前景闪亮 王立平 2015-08-03
华孚色纺 行业周期回归,产能逐渐释放,积极布局新疆享多项政策优惠,上调评级至买入 王立平 2015-08-03
奥康国际 减值准备冲回,业绩大幅增长超预期,并购值得期待 王立平 2015-07-31
纺织服装 行业分化,精选个股,坚持价值成长投资主线 王立平 2015-07-20
纺织服装 梦想回归现实,布局有业绩支撑+估值优势品种 王立平 2015-07-09
纺织服装 推荐白马转型标的,关注200亿以下小市值公司 王立平 2015-06-15
首页 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ...  下一页  尾页1/53
TOP券商
中金公司 中信证券 国泰君安 国信证券 银河证券
中银国际 东方证券 广发证券 招商证券 天相投顾
长江证券 安信证券 海通证券 华泰联合 国金证券
兴业证券 光大证券 中投证券 中信建投 华泰证券
高华证券 瑞银证券 莫尼塔 平安证券 齐鲁证券
>>>更多券商


找找感兴趣的股票 大家在看什么股票 今日股票之最 手机看报告 联系合作
在新浪微博上找股票 点击量最高的股票报告 今日沪市涨幅TOP10报告 手机版(Android系统) 会员认证
找研究机构 今日报告最多的股票 今日深市涨幅TOP10报告 手机版(Iphone版) 广告合作
找分析师 今日热门股报告 今日沪市换手TOP10报告
根据推荐评级找股票 今日券商推荐买入股票 今日深市换手TOP10报告
2011年券商金股 今日资金净流入TOP10报告
关于我们 免责声明 Q&A常见问题 网站地图 联系我们 友情链接
Copyright ©2010 Dubaogao 汗牛网 版权所有