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隆平高科(000998)――定增过会,种业新国家队扬帆起航,维持增持评级!
报告类别:
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研究员:
报告评级:
增持
人气指数:
12
更新时间:
2015-08-13
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报告摘要:
公司公告定增获得证监会发审委通过。中国证券监督管理委员会发行审核委员会于8月12日对隆平高科非公开发行股票申请进行了审核,根据审核结果,公司本次非公开发行股票申请获得通过。根据此前公告内容,本次定增拟向中信兴业投资、信农投资、现代种业基金和汇添富-优势企业定增计划5号资产管理计划(高管参与持股)等对象发行股份2.59亿股,募集资金30.8亿元,分别将用于补充流动资金、偿还银行贷款、农业产销信息系统建设、研发投入及农作物种子产业国际化体系建设等方面。本次发行股份限售期为60个月。 种业国家队再添新成员,加码新发展。本次增发后,中信将成为公司第一大股东,公司也正式就中种集团、农发种业后成为新的种业国家队成员。相信中信集团将利用资金优势及海内外的资源优势,将隆平高科打造成在国际上有影响力的中国种业龙头企业。 四大战略支撑未来长期发展:我们认为,公司在定向增发过会后,在资金层面得到战略股东的支持,将会在外延式扩张方面迅速加码,主要有四大方面:1)产品多元化,打造“全能型种业企业”;2)产品科技化。在资金充裕情况下,后期公司有望通过自主研发或在海内外购买其他生物育种材料或 并购相关企业,以增强种子产品的技术实力。3)从种业迈向综合农服业务商,公司此前投资设立湖南隆平高科耕地修复技术有限公司,该公司后期或称为湖南隆平高科农业科技服务有限公司(15年1月隆平高科发起成立)的一部分,致力于服务于农业、农民和新型的农业组织,逐步为农业生产提供产前、产中、产后的整体解决方案,以充分发挥公司种子产业优势,实现公司“农业服务旗帜”的愿景; 4)支撑隆平国际的海外业务发展。隆平高科是国内杂交水稻育种领域龙头,一方面,在政策放开后,将加快东南亚地区(印尼、孟加拉等)产品研发和推广,东南亚水稻种植面积广但稻种商品化率低,亩产也低于中国,广阔的市场前景加上公司的技术优势,有望在海外复制第二个隆平;另一方面,在美国的研发团队与高校及海外种企有望开展生物育种、功能基因合作研发,增强产品技术实力。 维持“增持”评级!我们预计,外延式扩张将成为公司未来发展的重要推动力,结合公司目前主推的隆两优等新品种销量的持续、稳定增长,在不考虑未公布的并购项目及海外业务盈利的情况下,预计公司15-17年净利润5.0/6.11/7.32亿元,考虑增发摊薄后每股收益0.40/0.49/0.58元(未调整,维持原预测),中国种业在粮食安全背景下,是国内重要的新兴战略产业,国内种企一定会孕育1-2家巨头,隆平目前在资金、资源上具有先发优势,重申“增持”评级!

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