设汗牛网为首页 免费注册 会员登录
在线客服
牛股数据:
官方微博
首 页 高级搜索 我的订阅 会员中心 数据中心 行业分类 盈利预测 一致性预期 2012最佳分析师
首页 >
标题:
中粮屯河托管中糖股份,避免同业竞争并迈出集团资产整合第一步――农业央企改革系列报告之二
报告类别:
研究机构:
股票代码:
股票名称:
研究员:
报告评级:
人气指数:
10
更新时间:
2015-08-17
收藏到我的书架
 
请在登录后分享报告,才能赚取积分
Firefox,chrome浏览器无法点击复制链接按钮,请直接复制框内文字分享给你的好友


报告摘要:
本期投资提示: 公司拟与华孚集团签署《关于中国糖业酒类集团公司出资人权利托管协议》,解决同业竞争。2014年11月,经报国务院批准,中国华孚贸易发展集团公司整体并入中粮集团有限公司,成 为中粮集团全资子企业。华孚并入中粮集团后,其子公司中国糖业酒类集团公司有关食糖业务部分和中粮屯河构成同业竞争。 为解决上述问题,中粮集团拟将中糖酒公司的食糖业务委托中粮屯河管理。 中粮屯河成为国内第一大糖商,畅享糖价上涨的业绩弹性。中粮屯河现年产白糖45-50万吨,贸易糖(进口)90-120万吨的规模。中糖酒公司下属参股/控股四家糖厂,年产糖约25万吨;拥有27座直属仓库,仓储能力600万吨,可用于存放国储糖(实际储量几十到百万吨规模)。我们认为,从解决同业竞争角度出发,托管业务只是第一步,未来有望实现资产的对接和全面整合,之后中粮屯河将成为全国最大的制糖、销糖、食糖贸易(进口)和仓储企业。糖料作物已于2014年进入减产周期,预计15/16榨季白糖产量持续下降12%左右,供给减少推动价格稳步走高,公司现货业务已扭亏为盈,后期单吨利润有望提升至300-400元/吨,而内外盘糖价的巨大差异导致贸易糖有利可图。当然,国储糖成本较高不过由于现货价格上涨,国储即便计提减值准备也不碍公司业绩下半年开始反转。此外,根据协议,中粮屯河收取的托管报酬为:托管范围内企业在托管期间归属于母公司净利润的 1%(含税,该净利润不包括处置股权、资产等非经常性收入形成的利 润,亦不包括酒鬼酒股份有限公司归属于母公司的净利润)。截止14年12月31日,中糖集团实现营业收入66.24亿元;净利润3309万元。 迈出集团资产整合第一步,有望成为全球大糖商。中粮集团此前收购的莱宝农业同样拥有白糖业务资产,其全球产能250万吨(产量100余万吨),贸易量250万吨。在解决生产效率和成本控制等问题后,从解决同业竞争的角度仍有在中长期可能实现整合。中粮屯河旗下已形成了屯河(国内)、中糖酒集团(国内)、Tully(澳洲)的全球糖业资源、资产布局,未来有望择机进一步开拓国际糖业市场。 投资建议:维持增持评级!糖价上涨收益,改革背景下资产整合预期增强,在仅考虑托管收入,不考虑中糖酒集团相关资产并表收入的背景下,预计公司15-17年实现净利润6.166/10.26/12.31亿元, 每股收益0.3/0.5/0.6元,维持增持评级!

相关报告
股票/行业 标 题 研究员 发表时间
圣农发展 圣农发展(002299)点评:中报点评:逐季步入业绩反转通道,买入评级! 宫衍海 赵金厚 2015-08-28
农林牧渔 农林牧渔行业点评:调整中重获买入养殖及低估值白马的机会――副标题 赵金厚 宫衍海 2015-08-26
诺普信 诺普信(002215)点评:未来关注在资源整合背景下,互联网、大农资战略的进一步发展 赵金厚 宫衍海 2015-08-24
登海种业 登海种业(002041)点评:中报点评:主打品种稳定增长,新品带来业绩弹性 宫衍海 赵金厚 2015-08-21
天山生物 天山生物(300313)点评:中报点评:关注大肉牛战略的落地 赵金厚 宫衍海 2015-08-21
金宇集团 金宇集团(600201)点评:中报点评:国内动保行业领先地位不变 赵金厚 宫衍海 2015-08-20
大北农 大北农(002385)点评:下半年收入增速有望改善,关注种植领域新布局 赵金厚 宫衍海 2015-08-18
农林牧渔 能繁母猪存栏量持续下行,猪价仍将高位运行――7月生猪存栏量数据点评 赵金厚 宫衍海 2015-08-17
农林牧渔 中粮屯河托管中糖股份,避免同业竞争并迈出集团资产整合第一步――农业央企改革系列报告之二 赵金厚 宫衍海 2015-08-17
雏鹰农牧 雏鹰农牧(002477)――中报扣非后业绩低于预期,调整转型之年仍值得布局 宫衍海 赵金厚 2015-08-14
农林牧渔 央企改革关注资源整合预期――农业国企改革系列之四 赵金厚 宫衍海 2015-08-14
隆平高科 隆平高科(000998)――定增过会,种业新国家队扬帆起航,维持增持评级! 宫衍海 赵金厚 2015-08-13
康达尔 康达尔(000048)――解除退市风险,加快布局农村金融,维持买入评级! 宫衍海 赵金厚 2015-08-12
大北农 大北农(002385)――全面发力农资板块,维持“买入”评级 宫衍海 赵金厚 2015-08-10
农林牧渔 农垦改革:减负增效,全面推进“农业现代化国家队”建设 赵金厚 宫衍海 2015-08-07
首页 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ...  下一页  尾页1/58
TOP券商
中金公司 中信证券 国泰君安 国信证券 银河证券
中银国际 东方证券 广发证券 招商证券 天相投顾
长江证券 安信证券 海通证券 华泰联合 国金证券
兴业证券 光大证券 中投证券 中信建投 华泰证券
高华证券 瑞银证券 莫尼塔 平安证券 齐鲁证券
>>>更多券商


找找感兴趣的股票 大家在看什么股票 今日股票之最 手机看报告 联系合作
在新浪微博上找股票 点击量最高的股票报告 今日沪市涨幅TOP10报告 手机版(Android系统) 会员认证
找研究机构 今日报告最多的股票 今日深市涨幅TOP10报告 手机版(Iphone版) 广告合作
找分析师 今日热门股报告 今日沪市换手TOP10报告
根据推荐评级找股票 今日券商推荐买入股票 今日深市换手TOP10报告
2011年券商金股 今日资金净流入TOP10报告
关于我们 免责声明 Q&A常见问题 网站地图 联系我们 友情链接
Copyright ©2010 Dubaogao 汗牛网 版权所有