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新北洋(002376)点评:投资收益减少致利润下滑,拟参与设立金融租赁公司
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增持
人气指数:
11
更新时间:
2015-08-18
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报告摘要:
投资要点: 2015年8月17日,新北洋发布半年报。公司2015年上半年实现收入4.68亿元,同比增长19%。实现归属母公司净利润6106万元,同比减少76%。同时,公司宣布拟与威海市商业银行和通化修正实业共同出资设立山东通达金融租赁有限公司。 投资收益减少导致净利润下滑。公司2015年上半年营业利润7105万元,其中投资净收益356万元。公司去年同期实现营业利润2.5亿元,其中投资净收益2.1亿元。2014年上半年投资收益较高原因为多次分布交易实现对威海华菱光电同一控制企业合并,按会计准则将公允价值与长期股权投资账面余额的差额定为投资收益,属于非经常性收益。考虑扣除投资净收益对业绩的影响。公司2015年上半年实现营业利润扣除投资净收益6749万元,同比增长69%。 二次创业继续推进。上半年公司研发投入6,159万元,占营业收入的13.17%,处于历史较高水平。在国内金融领域,清分机产品成功入围邮储银行等几家银行,积极推动实现销售;票据鉴伪系统已在部分银行进行试点推广;嵌入式打印机实现较大增长。物流领域,加快推出智能快件柜产品,已形成了小批量销售;积极推广运单打印机、便携打印机等,初见成效。交通和彩票领域相关产品也实现较快的增长。 涉足金融租赁,出于业务拓展和自身业务推进考虑。公司宣布拟与威海市商业银行和修正实业共同出资设立通达金融租赁有限公司。通达金租暂定注册资本为10亿元,其中公司以现金方式出资人民币2.5亿元,持有25%的股权。投资金融租赁目的有三个: 1)符合公司的产业布局,丰富公司的金融生态圈 2)进一步加强与商业银行的战略合作关系,促进公司金融设备的销售 3)可以享受金融租赁业务快速发展所带来的收益。 经营思路发生巨大变化,申万SW互联网+打分模型W满分。申万SW互联网打分模型中S为市场,W为人治。我们经过大量样本研究,IT公司的经营最根本的推动力量是人。在代表人治的W模型中,近期定增方案中董事长增持/管理层统一重大转型思路/小前端、大平台、富生态互联网化团队管理/核心管理团队均为70后、80后且富有创业精神,在申万super warrior互联网打分模型中获得W满分。 维持盈利预测,维持“中性”评级。暂不更改盈利预测,预计2015-2017 年新北洋的收入分别为16.4 、20.3和35.3 亿元,净利润分别为2.86 、3.47和4.97 亿元,每股收益分别为0.48 、0.58和0.83元。维持中性评级。

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