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奥瑞金(002701)点评:2015年中报点评:业绩延续高增长,成立体育文化产业基金,坚定打造综合包装整体解决方案提供商
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11
更新时间:
2015-08-21
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报告摘要:
投资要点: 15H1业绩符合我们预期,延续高增长,盈利水平创历史新高。公司15H1实现收入33.18亿元,同比增长21.2%(调整后,调整前为23.1%)(估计公司主要客户红牛15H1增速在22%左右);归属上市公司股东的净利润5.54亿元,同比增长30.1%,合EPS 0.56元,完全符合我们预期(0.56元,30%);扣非后归母净利润为5.14亿元,同比增长69.8%。扣非净利大幅增长,主要是因为14H1公司将向关联方红牛销售价格高于第三方向其销售价格的部分共1.30亿元全部计入非经常性损益;而15H1因红牛减持后持股比例低于5%,非经常损益只包含15年初至2月26日部分(4609.35万元),其余部分计入经常性损益,预计未来将全部计入经常性损益。15Q2单季实现收入16.52亿元,同比增长19.9%;归母净利润2.86亿元,同比增长26.1%;毛利率和净利率Q2创历史新高(35.2%,17.2%)。公司预计15Q1-3净利润同比增长20%-40%。 与平安证券成立体育文化产业基金,积极寻求行业内优质标的。奥瑞金与平安证券签订成立体育文化产业基金的战略合作协议,基金规模初定5亿元,视项目进展分期募集。平安证券为产业基金提供文化体育领域内的项目资源,积极寻找优先级份额资金方,提供投后服务等。此次产业基金的设立,一方面将促进公司整合体育产业链资源,加快外延式发展,为公司增加新的盈利增长点;另一方面利用体育平台为公司下游客户提供拓展市场渠道、品牌推广等多方面增值服务,深化战略合作关系,推动综合包装解决方案提供商战略转型。 奥瑞金:以服务型智造促商业模式创新,打造金属包装第一大平台化综合服务商,业务半径持续外延!1)包装制造:三片罐业务跟随红牛等核心客户全国布局完成,预计未来几年红牛维持20%以上增长。二片罐业务全国产能布局,广西项目竣工投产,山东青岛项目预计下半年投产,湖北咸宁、陕西宝鸡项目启动,福建漳州实施异型罐项目,依托品类扩张进军高端金属包装市场。2)包装服务:提供品牌管理、包装设计、饮料灌装和信息化服务强化包装一体化能力,协助更多的区域品牌推向全国市场(一轻"北冰洋"、福建康之味、厦门红彤彤),未来该模式有望继续复制,不断为客户提供"智能化、差异化、一体化"的产品和服务。二维码项目完成广东佛山、湖北咸宁、江苏宜兴和北京怀柔四个基地升级,批量生产红牛二维码产品产能接近8亿罐,公司将于8月25日在佛山召开二维码发布会,二维码项目正式落地。3)资本运作:前期合资成立2亿元规模的产业基金,在包装及相关产业储备优质项目和资源,推进产业链整合与布局;公司及一致行动人合计持有软塑包装龙头永新股份15.06%股权,寻求双方在业务、客户等方面的协同效应,向公司转型"综合包装解决方案提供商"迈出坚实步伐;非公开发行(定增价23元)绑定大股东和管理团队利益,并引入嘉华优选、华彬投资(红牛大股东)、九泰基金、民生加银、建投投资作为战略投资者为未来业务半径持续拓展充分打开想象空间!4)体育文化领域:与动吧体育战略合作拓展大众体育O2O,本次成立5亿元的体育文化产业基金,未来体育文化产业持续拓展可期。 大包装、大战略开启,成功转型包装行业第一大平台化服务商,业务半径持续拓展,建议买入!公司由单一金属制罐企业逐渐成长为大包装领域第一大平台化综合服务商,在包装制造、包装服务、资本运作和体育文化领域持续拓展,通过横向整合和纵向延伸持续推进综合包装服务商转型,未来公司在大包装、体育文化

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