设汗牛网为首页 免费注册 会员登录
在线客服
牛股数据:
官方微博
首 页 高级搜索 我的订阅 会员中心 数据中心 行业分类 盈利预测 一致性预期 2012最佳分析师
首页 >
标题:
招商银行(600036)点评:资产质量压力显现,拨备加大拖累盈利
报告类别:
研究机构:
股票代码:
股票名称:
研究员:
报告评级:
买入
人气指数:
10
更新时间:
2015-08-26
收藏到我的书架
 
请在登录后分享报告,才能赚取积分
Firefox,chrome浏览器无法点击复制链接按钮,请直接复制框内文字分享给你的好友


报告摘要:
投资要点: 2015年上半年,公司实现归属于股东净利润329.8亿元,同比增长8.26%,低于我们预期的10%的增速,主要是规模扩张放缓和公司加大拨备应对不良压力的影响。公司实现并表后每股收益1.31元,每股净资产13.17元,年化ROAA1.33%,年化ROAE20.40%,同比分别减少2bps和1.7个百分点。 中间业务收入增长、规模扩张和息差改善是贡献净利润增长的主要因素。 规模扩张放缓,贡献净利润增长6.8%。上半年,公司生息资产同比增长3.51%。其中,贷款规模同比上升8.58%,环比上升0.61%。上半年公司持续压缩买入返售金融资产项下非标,信托受益权和资管计划规模较年初下降41.7%;并加大应收款项类投资,投资项下券商、保险资管计划较年初增加1300亿,较年初增加77.5%,推动应收款项类投资同比增长45.3%。上半年,计息负债同比增长2.67%。其中,同业负债增长较快,同比增长3.65%,环比上升19.6%。存款规模增速放缓,同比增长0.62%,环比增长3.29%。 上半年净息差同比增加18bps,贡献净利润增长7.9%。据测算,2季度单季净息差环比降低19bps至2.65%。这主要是在降息环境下,生息资产收益率环比下降33bps,而计息负债成本率仅下降15bps。 上半年手续费净收入同比增长45.4%,贡献净利润增长16.7%,是利润增长的最主要因素。手续费净收入占主营业务净收入比重较14年末上升3.6%至32.1%,主要是代理基金业务和受托理财等财富管理业务的提升。上半年,代理信托计划收入26.49 亿元,同比增长95.21%;代理基金收入52.19 亿元,同比增长358.61%。 上半年,公司进一步压缩成本收入比,同比下降2.4%至24.4%,贡献净利润增长6.1%。 加大拨备应对不良压力,上半年信贷成本贡献利润负增长29.5%。上半年,公司逾期贷款率3.13%,较14年末提升1%。据测算,上半年加回核销后的不良贷款生成率0.97%,同比上升50bps,不良贷款率环比上升26bps至1.50%。不良压力下,公司加大拨备力度,单季度年化信贷成本达2.59%,环比上升53bps。2季度拨备覆盖率较年初下降29个百分点至204%,拨贷比环比上升28bps至3.06%。 维持盈利预测和“增持”评级,预计下半年公司手续费收入增长将大幅放缓,资产质量是隐忧,公司将继续加大拨备力度应对不良压力。维持15/16年净利润增速8.5%/3.8%的盈利预测,对应PE为6.2X/6.0X,PB1.04X/0.92X。

相关报告
股票/行业 标 题 研究员 发表时间
民生银行 民生银行(600016)点评:中收增长是亮点,不良压力仍大于同业,维持“增持” 陆怡雯 2015-08-30
兴业银行 兴业银行(601166)点评:规模扩张提速,以量补价,资本充足率面临一定压力 陆怡雯 2015-08-30
中国银行 中国银行(601988)点评:收入端增长乏力,拨备计提承压,下调评级至“中性” 陆怡雯 2015-08-30
工商银行 工商银行(601398)点评:拨备承压,估值具有吸引力,维持“增持” 陆怡雯 2015-08-28
交通银行 交通银行(601328)点评:拨备捉襟见肘,但估值吸引力较大,维持“增持” 陆怡雯 2015-08-28
农业银行 农业银行(601288)点评:不良虽有压力,但拨备较充足,下调评级至“增持” 陆怡雯 2015-08-28
北京银行 北京银行(601169)点评:信贷需求和风险均好于同业,上调评级至“买入” 陆怡雯 2015-08-26
招商银行 招商银行(600036)点评:资产质量压力显现,拨备加大拖累盈利 陆怡雯 2015-08-26
银行 悲观中留一份清醒,银行的安全边际在不远处――单击此处输入文字。 陆怡雯 2015-08-25
浦发银行 浦发银行(600000)点评:拨备计提力度大,股份行中较为审慎,维持买入评级 陆怡雯 2015-08-20
中信银行 公司点评(中信银行601998)―加大拨备计提力度对冲不良压力,维持“中性”评级 陆怡雯 2015-08-19
华夏银行 华夏银行(600015)点评: 理财收入增长亮眼,不良和逾期贷款是最大隐忧 陆怡雯 2015-08-10
银行 央行口径新增信贷或见“虚高”――7月信贷前瞻 陆怡雯 2015-08-07
银行 申万银行点评:存贷比放开利好银行,后续修法值得期待 陆怡雯 2015-06-25
招商银行 招商银行( 600036)―― 国企改革大风吹来,公司员工股东利益更趋一致,上调至“买入” 陆怡雯 2015-04-12
首页 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ...  下一页  尾页1/78
TOP券商
中金公司 中信证券 国泰君安 国信证券 银河证券
中银国际 东方证券 广发证券 招商证券 天相投顾
长江证券 安信证券 海通证券 华泰联合 国金证券
兴业证券 光大证券 中投证券 中信建投 华泰证券
高华证券 瑞银证券 莫尼塔 平安证券 齐鲁证券
>>>更多券商

招商银行(600036)K线图,股价走势
找找感兴趣的股票 大家在看什么股票 今日股票之最 手机看报告 联系合作
在新浪微博上找股票 点击量最高的股票报告 今日沪市涨幅TOP10报告 手机版(Android系统) 会员认证
找研究机构 今日报告最多的股票 今日深市涨幅TOP10报告 手机版(Iphone版) 广告合作
找分析师 今日热门股报告 今日沪市换手TOP10报告
根据推荐评级找股票 今日券商推荐买入股票 今日深市换手TOP10报告
2011年券商金股 今日资金净流入TOP10报告
关于我们 免责声明 Q&A常见问题 网站地图 联系我们 友情链接
Copyright ©2010 Dubaogao 汗牛网 版权所有